Ce inseamna inversia yield-curve-ului?

Inversia curbei spread-ului la obligatiunile americane intre 3 luni si 10 ani este de obicei un indicator al intrarii in recesiune. Ultima data cand aceasta s-a mai intamplat a fost in 2007 cand initial a fost intampinata cu aceeasi nepasare si indiferenta de presa. 4-5 luni mai tarziu, banca Lehman Brothers intra in faliment. De data aceasta insa semnalele sunt mixte. Nu toti considera irelevanta aceasta inversie si daca e sa ne uitam pe istoric sunt intr-adevar perioade in care recesiunea nu a venit chiar imediat ci curba a mai avut parte de un bounce back de o scurta perioada sau chiar inversia a fost urmata de o crestere spectaculoasa a pietei actiunilor. Foarte amuzant insa, MarketWatch face o lista de 3 inversii cand Fed-ul a negat ca inversia va fi urmata de recesiune si s-a inselat. Dar semnele recesiunii sunt cam peste tot, atat in SUA cat si in UE. Ca sa nu mai zicem de China … As dori insa in primul rand sa subliniez un amanunt important care desi este o evidenta si o realitate incontestabila, este extrem de putin constientizata. Bunaoara, Fed-ul nu va recunoaste niciodata ca economia are probleme sau ca pietele financiare urmeaza sa intre intr-o recesiune sau criza. Singura data cand Fed-ul recunoaste ca sunt probleme este cand cifrele sunt clare, cand un asemenea adevar nu mai poate fi negat si cand urmeaza sa fie luate masuri si prin urmare Fed-ul nu mai poate sa minta pe fata. Asadar tot ce tine de previziunile Fed-ului, ale FMI-ului sau ale guvernelor, acestea sunt in general optimiste si incearca sa creeze un mediu optimist, calm, de incredere, indiferent de realitati. Minciuna, dezinformarea si coafarea situatilor cu probleme sunt unelte de lucru ale bancherilor centrali si chiar ale analistilor, ca sa nu mai zicem de asa-zisii “mari investitori” care dau declaratii in presa si evident ca nu pot sa spuna adevarul ci doar se folosesc de o portavoce pentru a manipula pietele in directia in care le convine. Deci, nu e deloc de mirare de ce administratorului unui fond mare de investitii in obligatiuni neaga relevanta inversiei: un exit al investitorilor e ultimul lucru care i-ar trebui acum pe cap. Si acum pentru a clarifica cat mai bine situatia sa subliniem ca prin indicator se intelege o unealta care prezite cu o anumite probabilitate un eveniment. In cazul de fata recesiunea. Si istoric, aceasta inversie a spread-ului intre 3luni si 10 ani la treasuries a avut 7 bile albe si doua bile negre. Ceea ce este oricum extraordinar avand in vedere domeniul imposibil de prezis al economiei. Personal cred ca de data aceasta inversia va castiga inca o bila alba. Daca inversia ar fi venit asa aiurea, fara alte semnale si fara alte probleme, nu stiu daca ar fi fost luata in seama. Insa, cand Fed-ul renunta la marirea dobanzii pe motiv ca exista riscuri “externe” si cand Trump cheltuieste ca nebunul si a dus datoria la maxim istoric, cand PIB-ul gafaie chiar si dupa taierile

Read more

Este explozia Kropivnitsky raspunsul Rusiei la blackout-ul din Venezuela?

Aseara in jurul orei 8 un lant de explozii a cutremurat Kropivnitsky din Ucraina centrala. Intre patru si noua explozii au avut lor si unii locuitori au raportat pe retelele sociale si intreruperea furnizarii electricitatii. Una dintre explozii a avut loc la un peco unde rezervoarele cu combustibili au explodat unul dupa altul. Alte explozii au avut insa loc in alte parti ale orasului. Anul trecut au mai avut loc in Ucraina explozii nerevendicate la depozite de armament. Puterea a aratat cu degetul inspre Rusia. Luna trecuta Venezuela a trecut printr-o pana generalizata de electricitate care a durat cateva zile si a cuprins aproape intreaga tara. La vremea aceea, Maduro si acolitii sai au dat vina pe americani, desi specialistii din tara nealiniati conducerii au explicat pentru presa straina ca sistemul energetic al tarii este neintretinut si invechit. Daca acum peste 10 ani israelienii au reusit sa viruseze o fabrica de armament iraniana in care se faceau cercetari pentru dezvoltarea armelor nucleare, este evident ca exista de mult timp tehnologia pentru a sabota fabrici, intreprinderi sau orice echipamente electrice. Dar nu e nevoie doar de tehnologie: foarte probabil un lunetist cu o lista de locatii tinta poate “rezolva” fara probleme un incident ca cel din Kropivnitsky. Am urmarit cu ceva timp in urma o conferinta despre riscurile unor atacuri EMP si cat de pregatiti sunt americanii. Unul dintre oamenii de stiinta implicati in aceasta campanie de constientizare a riscurilor si pregatire la nivel institutional pentru atacuri EMP din SUA spunea ca in urma unei evaluari a securitatii retelei electrice, au ramas socati cat de usor poate cineva sabota un transformator care furnizeaza energie la orase intregi. De altfel au avut loc cateva atacuri armate in 2013 asupra unor astfel de facilitati (sursa). Simetric sau nesimetric, acest atac nu face decat sa traga semnale de alarma: razboiul in Ucraina nu s-a terminat, conflictul abia incepe. Momentul la care a avut acest atac, ne poate duce cu gandul la un raspuns rusesc la o eventuala lovitura pe care americanii ar fi dat-o in Venezuela retelei electrice pentru a scadea nivelul de incredere al populatiei in Maduro (daca o mai exista asa ceva). Evident totul este speculatie, si cu privire la Venezuela si cu privire la Kropivnitsky. Insa in acest caz din urma, avand in vedere exploziile multiple in locatii diferite, sunt 99% sanse ca acesta sa fii fost un sabotaj.

Read more

Erdogan, Lira si JP Morgan

Zilele trecute lira turceasca a avut inca o zi neagra, similara crizei din august. Dupa cadere, pentru a diminua eventualitatea unui crash si mai mare, Bancii Centrale a Turciei a reactionat si a luat cateva decizii de inasprire a politicii monetare, fara un efect vizibil prea mare. Sa facem insa o scurta recapitulare a situatiei politice din Turcia. Incepem din 2014 cand au avut loc alegeri locale si prezidentiale si Erdogan a schimbat scaunul de prim-ministru (dupa 11 ani de guvernare) cu cel de presedinte. Din 2015, partidul lui Erdogan, AKP, care conducea din 2002, a inceput sa obtina rezultate din ce in ce mai proaste. In 2015, in urma unor alegeri anticipate a castigat din nou majoritatea. In 2016 a avut loc lovitura de stat esuata in urma caruia Erdogan a organizat un referendum constitutional in 2017 in urma caruia a cerut si a castigat “puteri executive exceptionale”. Desi schimbarea trebuia facuta prin parlament, Erdogan a lansat decret dupa decret trecerea catre un sistem dictatorial prin care a preluat de facto conducerea completa a statului. Erdogan conduce guvernul, partidul de guvernamant, armata, companiile de stat, banca nationala etc. Pe 31 Martie, Turcia va avea din nou alegeri locale care nu pot avea niciun impact asupra situatiei politice, dar pot reprezenta – daca vor fi corecte – un semnal cu privire la increderea turcilor in Erdogan. Evident, lupta politica din Turcia este de fatada, caci zarurile sunt oricum aruncate. Opozitia este prezentata ca dusmanul poporului si organ al agenturilor straine iar castigarea alegerilor de catre AKP este prezentata ca o problema de viata si de moarte pentru statul turc. Faptul ca tucii nu mai au incredere in Erdogan si in directia in care se indreapta tara, este poate exprimat cel mai clar in cresterea la un nivel record al depozitelor in valuta ale populatiei. Este un mister pentru mine cum de turcii mai au curajul sa isi tina banii la banca, dar oricum doar saptamana tercuta 4 miliar de de dolari au transferat turcii din lira in dolar (cf. Zerohedge) Analistii bancilor au lansat numeroase semnale de alarma si au recomandat shortarea lirei, motivul fiind evident: Erdogan a cheltuit multa rezerva externa recent pentru a face donatii poporului si pentru a arata o oarecare imbunatatire a situatiei si este evident ca dupa alegeri, banca ca trebui sa renunte la mentinerea nivelului actual al lirei si sa treaca la un nou nivel, mai jos. Prin urmare era logic ca analistii sa recomande vanzarea, ca doar nimic nu s-a schimbat recent in Turcia, decat faptul ca s-au cheltuit cam multi dolari din rezerva bancii nationale. Erdogan bineinteles ca a acuzat “manipulatorii” pentru aceasta cadere, ca si cum o recomandare a unui analist poate misca piata atat de puternic si ca si cum tot analistii i-au convins pe turci sa cupere dolar, vanzand lira. Totodata, Erdogan i-a amenintat pe “manipulatori” cu represalii, “dupa alegeri”. Ceea ce bineinteles, creaza conditii propice pentru caderi si mai mari dupa alegeri, oferind astfel si mai multa munitie

Read more

Un vis urat

Am avut un vis urat ieri noapte. Inainte sa vi-l povestesc, iata o stire aparuta ziua urmatoare: Ce a păţit un român care „a uitat“ să achite ratele pentru televizorul cumpărat din Germania: urmărit până în România şi obligat să plătească o amendă uriaşă Sursa: Adevarul In visul meu, se facea ca sunt in excursie in Germania, cu un grup de turisti. La un popas undeva, dupa ce am facut o plimbare prin oras si am fost “convins” de niste raufacatori turci sa “cumpar” de la ei o jucarie de lemn cu toti banii cash monezi pe care ii aveam la mine, am ajuns cumva la un restaurant si mi-am comandat o cafea. Ma asez eu la masa, intre timp mai vin si alti romani din grup langa mine la masa, dupa care in cateva secunde se face ca trebuie sa plecam. “Eu nu plec, zic, ca nu mi-a venit cafeaua”. Cafeaua asta? – imi zice unul. “Ti-am baut-o eu”. Ce misto, zic in gand. Si cer nota. In cateva secunde, chelnerita vine la mine: “Dl Chiazna, aveti de platit 2134 euro (sau ceva de genul, o suma in care era inclusa cafeaua si vreo 2 mii de euro)”. Trecand de mirarea ca duduia imi stie numele, o intreb “pai cum asa?”. “Aveti de platit si o amenda de circulatie”. “Nu se poate zic, nu cred asa ceva. Nu am mai condus in Germania din 2015” ii raspund. “Vreau detalii!”. Toti nemtii din restaurant evident se uita la mine, ca in reclama aia tembela la Opel cu aia 2 babaci nemti care se uita la o tinerica cum parcheaza masina si pentru ca are senzori (sau asistenta), nu se intampla nimic nasol. In cele din urma cred ca mi-a adus detaliile din care a reiesit ca erau niste amenzi din urma. La o astfel de situatie absurda, am concluzionat ca probabil visez si asa m-am trezit. Nu stiu de unde am scornit visul asta. De plecat in grup cu altii in concediu nu am mai facut-o de vreo 3 ani, de mers in Germania de vreu 4 sau 5, de luat amenda in Germania, am luat acum vreo 11-12 ani una dar mi-am platit-o pe loc politaiului. Evident, interpretarea visurilor e poveste lunga. Ce e interesant, e ca de dimineata, m-am gandit dupa visul asta la saracii chinezi si ce patesc ei cu sistemul de credit social. Acum ca ma gandesc mai bine, sa zic ca parca ieri (si daca nu alalta-ieri) am citit o stire pe Zerohedge: Social Media, Universal Basic Income, & Cashless Society: How China’s Social Credit System Is Coming To America. Pentru cine nu stie, in China se implementeaza deja probabil cel mai apropiat sistem care a fost vreodata de ce poate deveni pecetea lui Antihrist. Fiecare cetatean are asignat un scor pe baza caruia are anumite beneficii sau interdictii (dupa cum e cazul). Pentru a face un astfel de sistem disponibil, este evident ca orice cetatean este introdus intro baza de date unde sunt apoi

Read more

Terminologia Crypto: BlockFi

In panoplia gadget-urilor si widget-urilor din domeniul crypto, in fiecare zi apare ceva nou. Si desi conceptul de dobanda nu este deloc nou 100% in acest domeniu [1] si desi BlockFi nu a aparut chiar azi, astazi vom trata compania BLOCKFI. Pe scurt, BLOCKFI se doreste a fi o banca crypto care sa ia bani de la deponenti si sa ofere credite in dolari dar cu colateralul in crypto. Dobanda la credite este 12% si dobanda oferita deponentilor este de 6.2%. Monedele acceptate sunt Bitcoin, Ether, and Litecoin. Ca orice activitate financiara, succesul depinde de cat de priceputi sunt cei care fac treaba asta. O dobanda de 6% este imensa pentru hodleri si nici nu imi imaginez ce s-ar intampla daca o banca serioasa cu incredere si ideal too big to fail ar lansa aceasta oferta. [P] coinbase – Tranzactioneaza criptomonede si retrage-ti profiturile prin Paypal. Evident exista riscuri imense, oferirea de creditare aiurea, fara un sistem serios de scor de credit pare imposibila. BLOCKFI se lauda ca ofera (si chiar targeteaza) credite oricui in lume, inclusiv in tari cu “politici monetare dubioase” unde investitorii nu au acces la credite la dobanzi rezonabile. Cum li se pare lor 12% o dobanda rezonabila este foarte ciudat si care sunt acele tari pe care BLOCKFI este dispusa sa isi asume expunerea, este de asemenea o intrebare pe care deponentii trebuie sa si-o puna daca doresc sa aiba o minima garantie. Insa faptul ca aceast tip de serviciu incepe sa apara, este de salutat si baietii au timp sa isi acumuleze trust. Daca poate exista conceptul de trust in domeniul crypto. Si daca nu acumuleaza trust, macar acumuleaza experienta si de asenebea adauga experienta in lumea crypto, mai ales avand in vedere ca dezvoltarea acestui tip de afacere, presupune testarea de noi unelte, analizarea de noi conexiuni intre cryptomonede si sistemul de credit actual, melange-ul crypto-fiat nefiind neaparat de lepadat, in ciuda promisiunii pe care cryptomonedele o propun: o lume distribuita si masa monetara limitata / controlata. Pe langa imprumutarea de dolari cu colateral BTC, in curand probabil vor incerca extinderea pe creditarea directa de BTC. Din zvonistica cu privire la BLOCKFI, principalii clienti la creditare ar fi institutii financiare care vor sa shorteze pe BTC. In cazul unei cresteri bruste a pretului Bitcoin-ului, evident ca astfel de clienti o sa aiba mari probleme si nu doar legate de colateral. Marea promisiune pentru deponenti, pe langa o dobanda generoasa este evitarea platii impozitului pe profit, deoarece criptomonezile sunt “imprumutate” exchange-ului si nu sunt vandute (desi tehnic nu stiu cum e posibil asa ceva). In final, as dori doar sa mai mentionez ca depozitul minim este de 1BTC, deci va puteti raspunde singuri la intrebarea daca initiativa este un scam, desi nu declar ca inteleg toate maruntaiele si conditionarile care i-au impins la limita asta. NOTE: [1] a se vedea BicoinHEX – moneda lui Richard Heart — https://www.youtube.com/watch?v=9d0iz0qxQ3k

Read more

De ce să citim?

Invariabil, ca negustor de carte mi se pune deseori întrebarea: mai cumpără cineva cărți? Mai citește cineva? Instant deduc din întrebare că persoana care o pune nu are o relație prea familiară cu cartea pentru că altfel nu s-ar mira că, da, mai există consumatori de carte. Poate mă înșel și respectivul doar dorește prin plasarea subînțeleasă în categoria cititorilor, să pară tare. Și nu, întrebarea asta nu e recentă, de când cu penetrarea accesului la net sau cu Facebook-ul ci o primesc periodic de aproape 20 de ani. Reformatarea sinapselor este deja ceva bineștiut, fiecare “om modern” care mai practică acest sport extrem numit lectura are șansa să testeze pe propria piele cum din ce în ce mai greu, cu fiecare pagină dată, parcă ți se pare că timpul se dilată și cum la 2-3 pagini citite, deja ai cam uitat ce s-a întâmplat înainte și parcă ai vrea să dai back, ca la paginile unui site pentru a-ți reaminti. Dar nu despre felul cum web-ul a schimbat creierul aș vrea să tratez, acesta fiind un subiect prea complicat și vast și fără sens cumva, neexistând soluții. Ci despre motivația de a citi. Cărți fizice, adică, nu pe telefon, e-book-uri, laptop sau pe orice ecran, ci pe hârtie. Și nu motivația de a citi documentație tehnică necesară meseriei fiecăruia, fără de care evident că nu putem supraviețui în piața muncii în ziua de astăzi, ci despre cititul cărților de ficțiune sau măcar din alte domenii decât cele din care ne câștigăm pâinea. Altfel spus, ce motivație avem să citim cărți în interes personal. Ca fapt divers, un lucrător în construcții care folosește internetul astăzi și se documentează cum trebuie, poate cu ușurință să-și crească veniturile din creșterea calității muncii sale și poate să ardă rapid anii grei de ucenicie necesari dobândirii experienței necesare pentru a face același salt sau măcar unul echivalent. Și nu doar un muncitor în construții, ci în orice alt domeniu care nu necesită în experiența de până acum cel puțin, prea mult studiu. [P] Cartile care ne-au facut oameni – Dan C. Mihailescu – Comandă online la preț redus Evident că în prezent există informație pentru orice și cartea de specialitate (deși nu numai) pare din ce în ce mai puțin utilă în lupta cu wikipedia, blogurile, tutorialele sau youtube-ul. Dar abundența și accesul nu sunt suficiente fără gândirea critică, organizată și focusată pe un anume scop, pe un anume obiectiv. Și aici vine rolul cărții fizice care cel puțin prin efortul necesar străbaterii acesteia, și cel puțin prin experiența diferită pe care o oferă ecranul, permite dezvoltarea gândirii și deschiderea unor orizonturi la care altfel, nu am avea acces și nu am avea posibilitatea să dobândim acele abilități cel puțin potențiale. Nu pot trece mai departe la capitolul motivații fără a face câteva considerații personale despre noile tipuri de lectură, mai precis cărțile digitale și cărți audio. Prin cărți digitale înțelegem atât cărțile pe e-book-uri cât și cele pe calculator. Cărțile audio din start,

Read more

Cursul valutar este adevarata manipulare a bancilor nu ROBOR-ul

Sar PSD-istii pe BNR si pe banci ca manipuleaza ROBOR-ul si incarca ratele romanilor. ROBOR-ul nu poate fi insa manipulat din doua motive: 1) este o medie si prin urmare toti actorii ar trebui sa fie asociati intr-un cartel si sa fie coordonati, altfel cel care sta pe dinafara se poate arde nasol 2) bancile nu au un motiv real sa mareasca ROBOR-ul; profitul nu din ROBOR le vine, ba chiar le-ar conveni un ROBOR mai mic Incompetenta si slaba educatie financiara a bolsevicilor se dau pe fata cu fiecare zi care trece si fiori reci imi trec amintindu-mi memoriile luptatorilor anti-comunisti care s-au confruntat cu acelasi drac in perioada de instalare a comunistilor. Nenumarate exemple pot fi date de situatii absurde in care incompetenta celor de sus si lasitatea celor de sub ei s-au combinat si au rezultat anomalii si deraieri de la orice logica. De exemplu fabrica de ars gunoaie. Ceausescu a vizitat undeva in strainatate si a vazut ca “imperialistii” ard gunoaiele si produc energie. Prin urmare a dat ordine sa facem si noi o fabrica de asta. Zis si facut. Problema era ca trebuia facuta inaugurarea, trebuia sa vina tovarasul si gunoiul romanilor nu prea ardea deoarece romanii nu aveau plastic sau hartie de aruncat din cauza saraciei, ci mare parte erau resturi biologice care nu dadeau eficienta energetica prea mare. Prin urmare inginerii “experti”, pentru ca le era frica sa il confrunte pe tovarasul deoarece erau niste pupincuristi ordinari fricosi si fara coloana vertebrala, au gasit solutia: sa aduca pe furis niste rumegus si alte materiale solide care sa faca fabrica sa functioneze pe timpul vizitei tovarasului. Asa se face si cu ROBOR-ul ca nimeni nu i-a spus lui Teodorovici ca daca chiar vrea sa loveasca unde le doar pe banci ca sa le arate cine e taticul, ar trebui sa dea o lege prin care sa limiteze procentul de 1% in plus pe care bancile il pot adauga la cursul balutar al BNR-ului la cursul de schimb si din care bancile fac profituri imense, direct proportional cu numarul clientilor care sunt nevoiti sa foloseasca cursul bancii pentru a schimba valuta din afara. Intrarile de valuta, atat ale persoanelor (capsunari) cat si ale companiilor, cu greu parasesc ghiseul bancii ca sa ajunga la casele de schimb unde cursul este mai bun. Fiind captivi bancilor, exportatorii si capsunarii (aici mai putin, deoarece au variante) platesc 1-2% peste cursul BNR si/sau al caselor de schimb valutar, profitul ramanand la banci. Idem pentru importatori care sunt nevoiti sa cumpere la cursuri jalnice. Exista competitie, ar putea spune bancherii. Cui nu-i convine, sa se duca sa scoata banii si sa schimbe la casele de schimb. Mai greu din pacate! Exista comisioane de retragere, sume limita etc. Comisioanele pentru transferuri si retragere sunt adevaratele surse de profit pentru banci, prin care tin captivi importatorii si exportatorii pe care ii jecmanesc la un curs jalnic, vanzandu-le scump si cumparandu-le ieftin valuta cu greu dobandita. Din cunostintele mele, companiile au o singura

Read more
1 84 85 86 87 88 108